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  進入2010年，出口額大增符合預期，未來繼續保持增長。2010年前4月，紡織品服裝累計出口額同比增長15.53%，基本符合我們的預期。目前，紡織 品出口增速已經持續了7個月快于服裝的增長速度，這說明隨著**需求（特別是歐美）開始有所好轉，紡織業景氣度開始回升。未來紡織服裝出口產品價格上漲將 促使國內紡織服裝出口金額回升，極有可能使出口額增長率超過10%的市場預期。
    人民幣升值對行業中細分子行業龍頭影響有限，勞動力成本上升對細分龍頭企業短期有影響，但長期利于龍頭企業發展。人民幣升值雖對紡織服裝細分龍頭有影響， 但由于龍頭企業具有長期穩定的客戶群、較強的研發和議價能力、以及銀行操作等手段，可以將人民幣升值的影響降到較低。勞動力成本普遍上漲將導致企業生產成 本平均上漲幅度在3%?6%之間，成本上漲將導致中小企業虧損，而對于龍頭企業，雖然短期(1年內)有影響，但由于這些龍頭企業原先勞動力成本就較規范， 因此勞動力成本上升影響有限。從長期看，勞動力成本上升，迫使中小企業退出，行業將趨于規范，這些將有利于細分子行業龍頭公司的發展。
    城市化進程、居民收入增長繼續推動服裝內需市場增長。2010年一季度全國百家重點大型零售企業服裝商品的零售額同比增長達到28.7%。我們認為城市化 進程推動城鎮服裝剛性需求，居民收入提高將進一步推動服裝內銷市場的時尚需求。在2大推動力的作用下，服裝內銷市場繼續保持增長。預計2010年國內服裝 市場需求增長率為18.7%，其中城市剛性需求增長率為15%，時尚服裝需求增長率為23%。
    紡織產業鏈部分上游子行業將在行業復蘇過程中較先獲益。在2010年紡織出口形勢轉好，內銷市場繼續穩定增長的形勢下，我們認為不管未來紡織服裝行業是 “V”型復蘇還是“耐克”型復蘇，紡織服裝行業今后一段時間的增長趨勢是確定的，而且紡織服裝行業是充分市場競爭的行業，在每次復蘇過程中均會有一些企業 脫穎而出，我們相信在本次復蘇過程中，也會有一些子行業公司在競爭尚未激烈的一段時間中較先受益。譬如：具有環保優勢的印染龍頭企業以及近期市場行情表現 較好的紗線龍頭企業，將在服裝加工量回升中獲益的服裝輔料公司。
    下半年紡織服裝板塊應關注的子行業。出口增長建議關注出口型細分龍頭，國內紡織產業復蘇建議關注印染、輔料、紗線子行業，內銷市場增長建議關注渠道增長較快的公司。
    重點關注的上市公司。我們認為在出口型上市公司中應該重點關注魯泰A，華孚色紡等；內銷品牌上市公司應重點關注探路者；另外印染子行業應關注航民股份、眾和股份；服裝輔料子行業應關注偉星股份，紗線子行業關注新野紡織，華茂等。(